在线互动 满意度调查 意见反馈

A股投资价值凸显,海外资金的布局逻辑!

发布人: 点掌投教 发布时间: 2020-03-10 11:58:52

A股投资价值凸显,海外资金的布局逻辑!

——点掌投教特邀明星基金经理解析北上资金

近期国际油价短期下跌趋势确立,对于中国而言不利于金融稳定,但有利于节省开支并提供宏观政策空间。短期金融风险或将主导政策,然而相较于国外资本市场的普遍下行,A股却越来越受到海外资金的关注。

点掌投教特别邀请到了量函基金的基金经理,姚忠兵总来为投资者介绍,A股为何越来越受到海外机构资金的追捧吧。让我们来听听姚总是如何分享北上资金的布局逻辑的吧。

刘思含:您在国外从事这个行业有多长时间了?

姚忠兵:刚出道的时候是做分析师,第一次涉足对冲基金是在芝加哥的一家对冲基金工作,它是以“高频交易”而著称的。之后在投资机构和咨询机构也工作过,然后回国也是在一家对冲基金工作,直至去年。我在这个泛投资领域已经工作了将近20年。

刘思含:在国外的那段时间可以理解为是在做传统投资,那时候有没有运用过量化投资或大数据分析?

姚忠兵:实际上量化投资在国外发展的时间比较早,随着计算机的普及,很多交易和算法都是依靠计算机来完成的,我入行的时候,国外已经开始流行用量化的方法来进行分析了。

刘思含:管理资金的规模与量化策略之间会不会有一些矛盾存在?

姚忠兵:量化投资其实包含了很多领域,用量化的模型用计算机来编程,来筛选投资标的,之后可以用这个来做人工下单或计算机下单。有些策略,例如高频策略的资金容量是非常有限的,因为它对市场的冲击会比较大。而对于用计算机选出标的进行长期持有,这种量化策略对资金容量就没有太大的限制。还有一种是指数型的量化策略,资金容量是可以非常大的。

刘思含:是怎么样的一个契机让你们一起成立了量函投资?

姚忠兵:我们管理团队都是从国外回来的,但我们的根还是在中国,对中国市场的了解也比外国人更好一些,同时我又具有在国外的工作经验。如果我们在国外的投资机构来操作中国市场会受到诸多限制。A股指数纳入MSCI指数之后,国外的投资机构势必要配置中国的股票。对于一个量化基金来说,其中包含了基金经理、分析师和IT工程师等这几个角色,我们的团队基本覆盖了这几个领域。

刘思含:我们国内的量化和你们在美国接触到的量化,是不是还是有一定区别的?

姚忠兵:其实区别还是挺大的,我们需要考虑国外的策略在国内是否有效,投资者其实一定程度上决定你策略的执行。在大概率的情况下,我们再去做出决策。有些还无法量化的部分,还是需要我们去人为判断的。我们一般把5%作为一个指标,还要考虑一些综合指标。从国外的教育体系到投资人员都具有很大的知识积累,而国内学金融的绝大部分原来都是学文科的,所以在这方面上还是有比较大的区别的。

刘思含:您原来是学什么的?

姚忠兵:我原来是学物理的,量化模型会用到很多数理模型,学数学、物理或计算机的人在看复杂的数理公式时更容易看懂。我们的创造力可能没学文科的那么丰富,但我们逻辑性会更强一些。

刘思含:怎么看待北上资金持续流入A股市场?

姚忠兵:投资者处在一个相当不安的情绪中,面对着油价暴跌的意外因素,市场反应就比较强烈。美股跌幅,创出了次贷危机后的最大的,但演变成为全面的金融危机的概率应该是不高的。另一方面,油价下跌也会减少消费者的能源支出,可以被视为是对消费者的一种减税。因此,一定程度上可以对冲疫情给经济带来的负面影响。但A股对外资的吸引力正在加大。短期来看, A股估值处于较低水平;面对新冠病毒,中国对疫情的管控领先海外。相较于发达国家,中国拥有更多的政策刺激空间。长期来看,中国市场开放进程加速,随着国际指数对A股的纳入比例上升,国际投资者对A股的关注度将上升,中国具有消费升级和高科技发展的改革红利,拥有独特的行业配置机会。

分享到: