在线互动 满意度调查 意见反馈

什么是资产支持证券(ABS)?

发布人: 点掌投教 发布时间: 2019-12-24 11:54:03

热点追踪

2019年11月28日,中国债券信息网公布《安逸花2019年第一期个人消费贷款资产证券化信托成立公告》,由马上消费金融股份有限公司(下称:马上金融)作为发起机构和委托人,发行的规模为20.9亿元的“安逸花2019年第一期个人消费贷款资产支持证券”已于2019年11月25日以簿记建档发行的方式向全国银行间债券市场成员成功发行。

在政策利好的环境下,消费金融ABS的发行规模逐年递增,自2015年起,持牌消费金融公司ABS总发行规模已超过500亿元。截至2019年11月30日,持牌消费金融公司中,中银消费金融、捷信消费金融、兴业消费金融、招联消费金融、海尔消费金融、苏宁消费金融、湖北消费金融、四川锦程消费金融、马上金融等9家公司被获准开展ABS业务。

什么是资产支持证券?

资产支持证券(Asset-Backed Security, ABS)是一种债券性质的金融工具,其向投资者支付的本息来自于基础资产池产生的现金流或剩余权益。与股票和一般债券不同,资产支持证券不是对某一经营实体的利益要求权,而是对基础资产池所产生的现金流和剩余权益的要求权,是一种以资产信用为支持的证券。

资产支持证券是在西方国家融资证券化、直接化的金融大环境下应运而生的,最早出现在上世纪70年代的美国金融市场,随后被众多成熟市场经济国家接受和采用,后来又在许多新兴市场国家得以推行,对提高资产流动性、分散信用风险、推动金融市场发展起到了积极作用。从全球来看,美国和欧洲的资产支持证券市场规模较大,其他地区相对较小。

资产支持证券最初采用的基础资产为住房抵押贷款,随着证券化技术的不断提高和金融市场的日益成熟,用于支持发行的基础资产类型也不断丰富,目前还包括汽车消费贷款、信用卡应收款、学生贷款、住房权益贷款、设备租赁费、厂房抵押贷款、贸易应收款等。

资产支持证券的发行

资产支持证券的发行过程通常如下:首先由基础资产的发起人,包括商业银行、储蓄贷款公司、抵押贷款公司、信用卡服务商、汽车金融公司、消费金融公司等,将贷款或应收款等资产出售给其附属的或第三方特殊目的载体(SPV),实现有关资产信用与发起人信用的破产隔离,然后由SPV将资产打包、评估分层、信用增级、信用评级等步骤后向投资者公募或私募发行,产品类型包括简单的过手证券和复杂的结构证券,如2008年金融危机中频频出现的抵押支持证券(MBS)、抵押担保债券(CMO)等。

资产支持证券的投资者主要是银行、保险公司、货币市场基金、共同基金、养老基金和对冲基金等。由于大多数资产支持证券的存续期限、偿付结构、信用增级手段等都各不相同,其交易大都在场外市场进行,主要通过电话双边报价、协议成交,因此除标准化程度较高的MBS外,其他类型的ABS一般流动性不足、价格透明度不高。

ABS的优势

对于发行人来说,发行ABS是一种更为便捷、高效、灵活的融资渠道,为企业盘活了存量资产,在不产生负债的情况下,获得新的资金,尤其是当企业资信不高,无法满足其他融资方式的信用要求时,发行ABS为其提供了一条新的融资路径。

对于投资者来说,ABS是一种风险较低的投资产品,虽然与其他债务工具类似,根据其按期还本付息能力的基础上估值与评级,但是ABS具有担保物品的保护使其获得信用增级,进一步降低其风险性;另一方面,ABS涵盖不同行业的各个业务领域,投资ABS不仅可以使投资者的投资领域多样化,同时作为不同于一般债券与股票的一种投资工具,也可以使投资者的投资组合更加多元化。

从宏观来看,ABS作为一种新型金融工具,实现了从主体信用到资产信用,降低企业的融资成本,完善市场结构,使金融市场能够更好的发挥资源配置的功能,从而更高效地服务实体经济。

部分信息来源:中国人民银行(www.pbc.gov.cn);证券日报网(www.zqrb.cn)

免责声明:

本栏目刊载的信息仅用于投资者教育之目的,不构成对投资者的任何投资建议,投资者不应当以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。本栏目信息力求准确可靠,但对这些信息的准确性或完整性不作保证,亦不对因使用该等信息而引发或可能引发的损失承担任何责任。

2019-12-06 来源:证券业协会        

分享到: