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【财经知识圈】REITs降低投资杠杆,优化财务结构,实现资产

发布人: 点掌投教 发布时间: 2021-07-27 10:23:42

基础设施领域的社会资本在基础设施项目投资建设的过程中,随着参与投资项目的增多,其面对资产负债快速增长的应对能力将不可避免的迎来挑战。以污水处理行业某国内前三的投资运营商为例,其资产负债率从2015年的23.27%快速增长到2018年的61.5%,企业杠杆率快速增加,随之带来其对项目投资的放缓以及外部战略投资者的引入。

为降低财务杠杆,提高企业的财务生存能力,实现优势企业技术能力和运营经验的持续输出,进而培育特定行业的优势企业的国际竞争力,发行公募REITs对企业发展的战略意义是不可替代的。

目前首批公募REITs中大部分项目并未实现资产出表和降杠杆,主要原因是参与试点的首批公募REITs项目的大部分原始权益人属于地方国企,在结构设计上比较保守;同时当前公募基金管理人基本上没有主动运营管理经验,缺乏主动运营管理能力,从而在SPV的运营管理和运营监管结构设计上缺乏主动性。

但由于《公开募集基础设施证券投资基金指引(试行)》第二条第(三)款中明确提出,“基金管理人主动运营管理基础设施项目,以获取基础设施项目租金、收费等稳定现金流为主要目的”,所以与美国的REITs不同,我国公募REITs是围绕着基金管理人进行的结构设计。

未来随着公募REITs试点项目的进一步增多和基金管理人主动管理能力的进一步建设,公募REITs底层资产发行后剥离原始权益人报表,将是公募REITs未来发展的大势所趋。

当前基础设施领域的企业在发行公募REITs的过程中进行合理的交易结构设计也可以实现资产出表,从而优化财务结构,实现项目资产端的“举重若轻”。

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