在线互动 满意度调查 意见反馈

点掌投教特邀期权专家余力揭秘期权

发布人: 点掌投教 发布时间: 2021-06-11 11:40:39

期权,穿越的不只是牛熊——点掌投教特邀期权专家余力揭秘期权

投资市场里,有机构鼓吹说期货可以穿越牛熊。确实,在可做多也可做空的期货市场中,无论遇到牛市还是熊市,都可以有办法进行获利,但在无趋势方向的震荡市中,期货则有点无可奈何。

而期权可以解决这一现象,究竟该如何使用期权呢?点掌投教特邀嘉合基金衍生品投资部总监——余力,听他畅谈期权的“使用说明书”

场内期权,有更多的灵活性

在场内的50ETF期权上市前,我国只有场外的期权,场外的期权几乎就没有个人投资者参与的余地。首先是流动性不如场内期权,其次,场外期权的门槛非常高,大部分个人是很难参与其中的,而且场外的期权并没有个股的标的。

现如今有了场内的期权,权益类的如50ETF和300ETF作为标的的期权品种,投资者在场内交易开仓平仓也非常容易,门槛也比场外的低很多,不少个人投资者都可以达到开通期权账户的要求。

期权,与期货是有区别的

很多不了解期权的投资者会认为,期权和期货差不多,都有很高的杠杆,认为风险很大。其实期权却不然,期权与期货的区别,从根本上理解,就是交易的买卖双方权利和义务的不同。

对于期货的买方和卖方,权利和义务是对等的,比如黄金期货,买方到期是交钱,卖方到期是交割现货黄金,就是一手交钱一手交货,所以买卖双方的权利和义务是对等的。

但对于期权来说,买方和卖方的权利和义务是不对等的。期权的买方到期时有权利选择行权或者不行权,而卖方只有义务。这就像足球彩票,彩票的买方希望买的结果发生,那就可以获得收益,如果没有发生,那么就买彩票的钱就打水漂了;而卖方则是收了买方买彩票的钱,希望结果不要发生,那也就不用给买方奖金。期权的原理也一样,买方希望结果发生,这样行权就可以获得收益,而卖方希望结果不要发生,那么就可以净赚期权费作为收益。

与期货相比,期权还有一个优势就是期权买方没有爆仓风险,因为期权的买方不需要缴纳保证金,而卖方才需要缴纳,也就是说期权买方是不存在爆仓的。

期权,可穿越牛熊,还能穿越震荡

当有着趋势行情的时候,余力认为期权更适合做买方,这样无论是涨还是跌,有认购和认沽期权可以买,当然这种情况下期货也可以。但当进入了无趋势行情的时候,期货便无法赚钱,期货中常听到一种叫CTA策略,一旦指数进入到震荡市中,CTA策略必然是会亏钱的。

而期权则不同,在震荡市中,余力告诉投资者,可以做期权的卖方。比如判断当月的上证50ETF会在2.5到3之间震荡,那么投资者可以卖出执行价格为3元的认购期权,同时卖出执行价格为2.5元的认沽期权,这样到期时,只要50ETF价格是在2.5到3之间的,两边可以同时赚到期权的权利金。

所以对于期权来说,牛熊市中可以通过买认购或认沽期权盈利,震荡市中还能通过卖方盈利,这就是期权可以穿越牛熊及震荡的方式。

嘉宾介绍

余力   嘉合基金衍生品投资部总监、投资经理

瑞士苏黎世联邦理工大学应用数学全额奖学金硕士,跟随欧洲随机金融数学家Prof Martin.Schweizer主攻随机波动率下的期权定价方向,复旦大学数学与应用数学学士;现任嘉合基金衍生品投资部投资总监,管理期权等主动管理型专户,从事股票期权、商品期权等衍生品策略的投资交易与策略研发工作。国内曾任职于上海证券交易所衍生品业务部和上海证券研究所金融工程部,毕业后曾在Credit Suisse指数期权研究团队有过深造经验。 2013年8月起全程参与上海证券交易所上证50ETF期权产品上线筹备,负责股票期权做市商制度设计与管理、参与股票期权多项交易制度设计,牵头期权市场推广等投资者教育工作,获得中国期权市场诞生重要贡献证书,现为上海证券交易所、深圳证券交易所、郑州商品交易所等多家交易所期权特约讲师。  2013-2017期间,在全国范围面向券商、期货公司、公募基金、私募基金、985高校、个人投资者共授课130余场,代表上交所主笔撰写了《3小时快学期权》、《期权交易策略十讲》、《期权定价与高级策略》等期权丛书,创建了个人微信公众号《力的期权工作室》,已撰写140余篇文章,在期权交易策略上具有丰富的心得体会。

分享到: