【机构建议布局前期滞涨、低估值叠加有潜在政策催化的方向，A50ETF华宝（159596）值得关注】3月31日，A50ETF华宝（159596）成交额6700万元，换手率5.46%位居同类第一。华安证券认为，展望后市，4月市场波动有望加剧，尤其是前半月将面临较多内外部扰动。因此，市场拐点关注国内宏观政策预期能否因4月底重要会议而变化。国内政策延续积极基调，加码与否看外围。一方面，财政资金充足，政策有望靠前发力。另一方面，货币政策重点在于通过结构性工具推动向宽信用转变，降准和结构性降息概率较大。央行3月数次发声将根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，适时降准降息。后续降准概率大于降息，流动性供给合理充裕。10年期国债利率最快上行阶段已过，预计后续维持震荡态势。此外3月企业信贷弱于预期概率仍大。配置方面，4月震荡之势有望延续但波动将有所加大，尤其是前半月。配置上也将延续3月以来的行业轮动，轮动思路上沿着“前期滞涨、低估值叠加有潜在政策催化的方向”寻找布局机会。而年后强势的成长科技方向尽管3月估值已经有所消化，但仍有较大的消化空间，因此短期内仍以调整为主。操作层面，建议投资者关注三条线索：一是震荡市中具备稳定性价比及中长期有战略性配置价值的银行、保险。二是政策支持催化的部分消费领域，重点关注汽车、家电、医药等。三是有景气支撑的有色金属，主要包括贵金属和工业金属。投资者可借道A50ETF华宝（159596）及其场外联接基金（A类021216/C类021217）布局。

【国投证券：维持中国人寿“买入-A”评级，目标价42.56元】 国投证券研报指出，中国人寿(601628.SH)24年实现归母净利润1069.35亿元（YoY+108.9%），每股收益3.78元（YoY+108.9%）；基于2023年假设，NBV 同比+24.3%，表现亮眼，2024年末内含价值超1.4万亿元（较年初+11.2%），稳居行业首位。考虑到资本市场波动和长期利率下行趋势，公司审慎下调投资回报率假设至4.0%，分别调整传统险和非传统险（分红险、万能险）的贴现率至8.0%、7.2%，有助于提升NBV和EV的可信度。截至2024年末，公司内含价值达14011.46亿元（较年初+11.2%），增速表现亮眼。维持买入-A投资评级，对应6个月目标价为42.56元。

【德商银行：若通胀数据低于预期，欧元未必下跌】德国商业银行的Ulrich Leuchtmann在一份研究报告中称，即使即将公布的德国和欧元区通胀数据低于预期，欧元也不一定会下跌。他表示，通胀下降通常意味着欧洲央行有充分的理由快速降息。不过，欧洲央行“在市场参与者中可能有一个对通胀波动反应迟缓的名声”。在这种情况下，低于预期的通胀对欧元有利，而高于预期的通胀则对欧元不利。此外，美国加征的关税以及欧盟可能采取的报复性关税可能会导致通胀上升。德国通胀数据即将公布，欧元区通胀数据将于周二公布。欧元兑美元最新上涨0.1%，至1.0843美元。

【天津：申请公积金贷款购买第二套住房最低首付比例调整为20%】天津发布关于调整个人住房公积金贷款有关政策的通知。通知提出，缴存人申请公积金贷款购买家庭第二套住房的，最低首付款比例由30%调整为20%。本通知自4月1日起实行，有效期5年。

【两部门：开展第二批制造业新型技术改造城市试点工作】工业和信息化部办公厅、财政部办公厅发布关于开展第二批制造业新型技术改造城市试点工作的通知。其中提出，按照《通知》相关要求，继续支持城市采用“点线面”结合的方式组织示范项目，“点”上开展数字化智能化改造示范、“线”上开展产业链供应链数字化协同改造示范、“面”上开展产业集群及科技产业园区整体数字化改造示范，加快数字技术、绿色技术以及创新产品推广应用，推动制造业高端化、智能化、绿色化发展。

泰国央行：监测地震对旅游业的任何影响。

【淘宝投注10亿孵化百大新红人】淘宝服饰负责人看山在“2025淘宝红人之夜”上透露，今年淘宝将投入10个亿，提供人均等值于1000万的资源，全力打造百大新生代红人。看山表示，近两年，已有近600位站外新红人涌入淘宝开店，实现品牌主理人的梦想，其中不少人入淘不足两年，年成交就超过一个亿。

【百度发布端到端语音语言大模型，成本较行业均值最高降90%】百度在3月31日发布业界首个基于全新互相关注意力(Cross-Attention)的端到端语音语言大模型，实现超低时延与超低成本，在电话语音频道的语音问答场景中，调用成本较行业均值下降约50%-90%。当日，文小言宣布品牌焕新，率先接入该模型，还带来多模型融合调度、图片问答等功能升级。 接入全新的端到端语音语言大模型后，文小言不仅能支持更拟真的语聊效果，而且支持重庆、广西、河南、广东、山东等特色方言。据介绍，语音大模型具备极低的训练和使用成本，极快的推理响应速度，语音交互时，可将用户等待时长从行业常见的3-5秒降低至1秒左右。 更新后的文小言还支持“多模型融合调度”，通过整合百度自研的文心X1、文心4.5等顶尖模型，并接入DeepSeek-R1等第三方优质模型，实现了多模型间的智能协同。用户可以选择“自动模式”，一键调用最优模型组合，也可根据需求灵活选择单一模型完成特定任务，大幅提升响应速度与任务处理能力。 同时，文小言还加强了图片问答功能，用户拍摄或上传图片，以文字或语音提问即可直接获取深度解析。例如，拍摄一道数学题可实时生成解题思路与视频解析；上传多款商品图可对比参数、价格，辅助购物决策；拍摄杯子设计图后，AI可自动解析风格并生成同款手机壳、支架等周边产品。

【招商证券：宁德时代Q4盈利能力稳健，维持“强烈推荐”评级】招商证券研报指出，2024年宁德时代(300750.SZ)实现营收、归母、扣非净利润分别3620亿元、507亿元、450亿元，分别同比下滑9.7%、增长15.01%、增长12.2%。其中，Q4盈利能力稳健。公司报表质量强劲，企业经营造血能力更加突出；全球市占率仍在提升，在激烈竞争中仍然保持了显著的综合优势。展望2025年，尽管行业竞争在加剧，但公司领先优势可能进一步巩固，目前公司仍然处于扩张阶段，制约公司发展的要素正在排除。需求端，电动车/储能、智能化终端的需求强劲，更多离线用电场景的储电需求正在涌现，公司的竞争优势可能维持公司规模增长到相当的高度。维持“强烈推荐”评级，预计2025年归母净利润656亿元。

阿斯顿·马丁股价上涨5.5%，该公司将出售阿斯顿·马丁沙特阿美F1车队（Aston Martin Aramco Formula One Team）一级方程式车队股份。