退市改革效果初显 7家沪市公司终止上市

　　3月15日，上交所决定*ST宜生、*ST成城终止上市。至此，上交所在*市新规发布后已作出7家公司股票终止上市的决定。

　　7家沪市*市公司呈现多元化*出的特征。其中，*ST金钰、*ST宜生和*ST成城触及1元*市指标，*ST工新和*ST秋林触及财务类指标*市，营口港因吸收合并摘牌，*ST航通主动*市。上述公司*市表明，*市新规得到了不折不*的实施，*市改革的效果已经初步显现。

　　业内人士表示，当前，严格执行*市新规，应*尽*已成市场共识，上市公司多元化*市已成市场常态，优胜劣汰的市场机制正在稳步形成。

　　推进常态化*市

　　业内人士表示，资本市场需要源头活水，也需要及时**“淤泥”。优胜劣汰、有进有出才是健康市场应有的状态。常态化*市既是改革指明的方向，也是优化市场资源配置的迫切需要。

　　2021年伊始，沪市*ST金钰即被上交所作出终止上市的决定，这是*市新规发布实施后的第一份*市决定。其后，*ST工新、*ST秋林先后因触及财务类指标被终止上市。*ST宜生也成为新规实施后，首家无*市整理期的交易类*市案例。

　　中国证券报记者梳理近期沪深两市*市公司情况发现，它们均存在严重的经营风险和公司治理问题。例如，触及1元*市指标的公司中，*ST宜生风险持续爆发。*ST金钰主营业务已基本停滞，被债权人申请破产重整，持续经营能力存在重大不确定性。*ST成城常年系壳公司，多项债务逾期，财务状况持续恶化。

　　因触及财务类指标*市的是*ST工新和*ST秋林。其中，*ST秋林重要子公司全面停业，巨额应收账款、存货以及关联方、关联关系和资金占用等情况无法核实清楚。*ST工新自身经营不善，涉及关联方违规担保和资金占用等问题，财务状况持续恶化，营业收入大幅下滑。

　　本轮*市改革除了1元*市、3亿市值*市的交易类*市指标之外，对财务类*市指标也进行了完善。其中，*非净利润前后孰低为负值且营业收入低于1亿元的，也将纳入*市情况，而营业收入需要*除与主营业务无关的收入和不具备商业实质的收入。业内人士表示，这意味着投资者在投资决策过程中，需要提前远离营业收入较低、主要以贸易收入维持经营的空壳公司。

　　加强投资者保护

　　近期被终止上市的公司中，也有部分公司采用主动*市的方式化解风险，力求平稳*市。其中，*ST航通预计公司股票面临财务类强制*市和重大违法*市风险，为了避免公司股票在2020年年度报告披露后被启动强制*市程序，公司选择在年报披露前通过股东大会决议形式主动*市，并相应启动实施了现金选择权等投资者保护的配套措施，最终申报现金选择权的股份数约1.97亿股，按照4.18元/股的价格计算，总金额约8.2亿元。此外，营口港大连港合并案例中也给投资者提供了现金选择权。

　　此外，记者注意到，对于面临触及1元*市指标的公司，*市风险揭示的频次不断加大，交易所问询力度不断加强，及时对违反信息披露规则的公司作出纪律处分。这既体现出交易所对问题公司的信息披露从严监管，也体现了对投资者的保护。

　　业内人士认为，投资者保护是资本市场的重要命题。随着新证券法的实施，证券纠纷诉讼代表人制度落地，投资者保护体系和民事赔偿机制进一步健全，投资者可以通过多种渠道维护自身合法权益。

2021-03-16  来源：中国证券报·中**