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美债“冲击波”此起彼伏 市场期待美联储维稳

发布人: 点掌投教 发布时间: 2021-03-04 16:37:28

  日前,“美债风波”引发全球金融市场波动。业内人士称,美债收益率与股市通常存在一定的“跷跷板”效应。当美债收益率提高时,资金会更多流向债市寻求无风险回报率,股市存在一定调整压力。

  数据显示,10年期美债收益率近日较前期有所回落,分析人士预计,其上行趋势犹存。美债收益率下一步是触及“天花板”还是迎来转折点,作为美债“接盘侠”的美联储是否会出面干预,已成为全球金融市场的聚焦所在。

  通胀预期升温

  始于去年8月的美债收益率上行,在今年2月变得尤为猛烈。从收益率曲线走势来看,今年2月以后,“陡峭”特征愈发显著。上周,“基准”美债即10年期美债收益率一度突破1.6%,创出近一年的最高纪录。

  这一数据的飙升,在全球市场掀起轩然大波,引发全球资产的剧烈波动。包括美股和A股在内的资产纷纷下跌。

  是什么因素造成了美债收益率的陡然升高?业内普遍认为,通胀预期升温是最主要的原因,而美债发行供大于求也是其背后的推动因素。有分析指出,此次通胀预期的升温,一方面来自疫情后全球需求回升,另一方面来自美国新一轮财政刺激计划即将落地,强化了市场对美国经济恢复的信心。

  此外,多轮财政刺激计划让美国财政赤字急剧扩大,美债发行量大幅上升,供大于求现象愈发突出。日前,美国财政部620亿美元的7年期国债拍卖的投标倍数仅为2.04,创十多年来的新低水平,美债需求降至冰点。

  美债收益率或进一步走高

  对于被美债收益率飙升“吓坏”的市场而言,接下来美债收益率怎么走至关重要。

  据国内外机构当前普遍预测,美债收益率仍有上行趋势。不少机构预测,本轮上涨的目标位在1.5%-1.9%区间,极限位置会达到2%左右。

  中粮期货分析人士认为,美债收益率1.7%已经到达了本轮的顶部。“如果美联储继续放任收益率上行,刺破美股这个大泡沫的冲击过大,谁都未必能够承受住;另外,1.7%的位置已经到了疫情爆发前的水准,不要忘记经济就算剔除疫情影响也仍在下行周期中,那么刚刚复苏的实体经济很难承受2%的融资成本。”该人士表示。

  美国银行首席股票策略师苏布兰马尼安表示,历史经验显示,当10年期美债收益率突破1.75%,将是一个转折点,股市可能将经历下一轮抛*潮,投资者将抛*股票重返债市。因为到了1.75%,则意味着10年期美债收益率超过了标普500的股息收益率。

  平安证券研究所认为,目前美债收益率所隐含的通胀预期已经比较充分。中金公司宏观团队认为,短期内美债有望暂获喘息;展望未来几个季度,美债利率仍会逐渐上行,预计四季度美债收益率可能回升至1.6%-1.9%左右。从中长期看,美国通胀上行压力叠加财政扩张,有可能推升利率中枢。

  静待美联储表态

  作为美债的大买家,美联储面对美债收益率上涨的姿态,成为不少市场人士寻找蛛丝马迹的核心。

  3月4日,美联储主席鲍威尔将出席活动并发表讲话。3月中旬,美联储将召开货币政策会议。日前,在面对市场的大幅动荡,多位美联储高层表示,美债收益率飙升反映市场对美国经济的乐观,同时释放货币政策方面的“鸽派”态度。但不少市场人士预期,美联储或在接下来的表态中有所转变。

  华创证券指出,若后续美国疫情较快得到控制,刺激政策顺利落地,经济较快修复,美债收益率或仍将继续上行,美债收益率回到疫情前水平后,美联储政策选择或成为影响美债收益率上行速度和幅度的重要因素。

  据市场分析人士猜测,摆在美联储面前的选项包括扭转操作、上调准备金利率等。备受期待的是扭转操作,通过卖短债买长债的措施来进一步压低长期债券利率。美国银行策略师卡巴纳指出,美联储一旦实施扭转操作,将达到“一石三鸟”效果,抬升短债收益率,压制长债收益率,在不扩表的同时,推动银行业提高资本充足率。

2021-03-03  来源:中国证券报·中**

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