华尔街的投资模式，能否在A股继续逐浪
——点掌投教专访量函投资姚忠兵
量化交易在国外市场中早已经成熟壮大，如大名鼎鼎的索罗斯，桥水基金等。而在国内市场中，量化交易在最近几年才开始慢慢兴起，那么量化交易的效果如何？能否适应A股市场？
点掌投教特邀量函投资创始合伙人——姚忠兵，一起畅谈量化投资。
量化对冲的发展，有多方面因素
姚忠兵在美国的对冲基金工作多年，说起对冲基金，投资者马上就会想到索罗斯之类的高端人物。其实在美国，对冲基金的发展早已经比较成熟从策略，到产品，包括从业人员，都已经经历了很多年的磨练了。
对冲基金的发展，必须要有多方面因素促进的。其中包括市场的交易环境、监管环境以及参与者。在美国，对冲基金主要是机构投资者和一些高净值投资者，他们的投资和国内所谓的私募基金很类似。至于在投资模式上，也并不一定全是量化投资，也有主观为主的对冲基金，而量化更多的是作为一种工具来帮助自己做出投资决策，这也在整个决策过程中占据了很大的比重。
量化模型最早兴起的时候基于计算机技术，在八十年代，摩根士丹利开发的配对交易，用统计、套利的方式做两个股票之间的价差交易，到现在也有三十多年历史了。
量化的作用，越来越大
量化交易经历了长时间的发展，到现在已经越来越成熟，量化在投资中的作用也越来越重要。
起初，量化是帮助投资者进行选股或者做宏观分析、行业分析；随后，又通过量化做一些优化组合，也就是在选了很多股票后，这些股票之间的组合需要做一个优化；之后就是用量化来执行交易；到现在，量化的作用还用到了风控方面，在什么情况下要止盈或止损，或者过程中发生比较大的波动，模型和自己当时判断的方向不一样，这时候就可能要做一些风险控制。
所以量化在整个应用的过程中，已经从一个作为参考的辅助工具，慢慢演变成了一个决策的工具，作用也越来越大。
海外的量化模型，也适用国内市场
不过，由于国内市场的各种特性，比如政策的变动，以及国内市场参与者的投资方式，华尔街的成功模型能适应国内市场吗？
姚忠兵认为，对于自己受过国内的教育，又到国外去深造，现在又回到了国内来做，对国内的情况是相当了解的，这可以让自己很从容的将华尔街用的策略植入到国内市场，而对于一个纯外国人来说，肯定会不太容易适应，没有中国的生活教育背景，在中国市场运营的话是有很大挑战的，所以那些外资机构都会雇佣有中国背景的人做管理层。
至于政策因素的影响，姚忠兵认为，不管任何一个国家，包括美国，在特定时期政策上都会有特定的措施，所以只要在量化模型中把政策面作为一个因子，那么在不同时期，对投资组合就会有不同的影响。国外的量化模型进入到国内市场，根据中国的国情设置政策面的因子，同样也会适用。
嘉宾介绍
姚忠兵 量函投资创始合伙人
《中国金融》撰稿人，CCTV证券频道特邀嘉宾，曾任美国对冲基金Pine River Capital Management中国区总经理。 致力于量化策略投资，以及新兴科技手段如大数据和人工智能在投资领域的应用。此前任职于对冲基金Citadel Investment Group的芝加哥总部，在Global Credit和 FI交易台工作，Citadel以量化投资和高频交易而闻名，保持20多年超越市场的回报。在股票，债券, 商品期货，资产抵押债券，以及结构化衍生品投资和对冲策略有着多年的实践经验，同时也深谙计算机技术，早年将全球最先进的高性能大型并行计算机技术应用于材料物理的模拟研究，并且在对冲基金和银行投资机构使用数百台计算机集群进行复杂衍生品定价和风险分析工作。 教育背景及专业资格： 美国芝加哥大学商学院工商管理硕士（量化金融） 清华大学工学硕士（光电信息处理），南开大学理学学士（物理） 特许金融分析师 (CFA)
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