机构投资者的壮大，让A股市场更成熟
——点掌投教专访凯思博资产聂军
随着过去几年MSCI以及富时罗素将A股纳入，外资越来越多的进入了中国市场，这使得A股的机构投资者占比逐步扩张。海外机构的介入，也让A股市场渐渐趋于理性。
点掌投教特邀凯思博资产管理（香港）有限公司董事总经理、中国绝对收益投资管理协会联席会长——聂军，一起畅谈机构的投资习惯。
中国绝对投资收益管理协会，引入海外成熟理念
作为中国绝对收益投资管理协会的会长，聂军的宗旨是把海外成熟对冲基金的理念、策略、流程，还有职业的行为准则推广到国内来。他在90年代进入对冲基金的巨头高盛工作，在海外，见证了很多对冲基金行业的发展以及经验教训，于是就希望把海外的这些经验带回到国内来，使国内的对冲基金行业避免走一些弯路，让这个行业健康稳健的发展。
围绕着这样的宗旨，聂军将对冲基金、绝对收益投资这些理念推广到国内，而他本人，既熟悉这个领域，同时又是国内对冲基金的开创者。
CTA，不要过于神化
CTA策略被引入到国内市场后，一度非常火爆，在2016年，CTA策略成为了市场上最稳健，收益又较好的策略。但聂军提醒投资者，不要神化CTA策略。CTA策略只是对冲基金很多策略里面的一种，CTA具有很强的周期性，它有个显著的特点就是和传统的市场相关性比较低，作为资产配置来说，CTA是一个很好的标的。
但是CTA还有一个特点就是市场的容量比较有限，因为CTA有着周期性，在容量有限制的情况下，如果投资者再去神化CTA，表现就不会太好，所以聂军也提醒投资者不要过于神话CTA策略。
CTA策略中，有70%都是系统化交易，内置的风险管理回撤一般都不是很大，但中国市场的CTA有它的一些特殊性，各种对冲基金策略都有自己的一个顺风环境和逆风环境，所以要理性的看待CTA策略，理性的建立起期望收益，从长期投资的角度考虑，而不是从投机的角度来考虑。
A股全球化，市场将更成熟
A股从2016、2017年计划入摩时的犹报琵琶半遮面，拖了几年，到2018年正式入摩以及入富，A股的全球化道路也是越走越深。对于中国金融市场的组成来说具有重大意义，引进了很多的机构投资者，而外资机构做的都是长期投资理念，这就相当于是市场里的一个基石，改变了市场上很多的投资行为。
比如过去沪港通和深港通打通以后，国内市场的投资行为就在慢慢改变，过去很多投资者都不待见的上证50指数，在港股通开通后转身成为了漂亮50，这其实从沪港通和深港通背后的故事，就不难理解这些投资者行为的改变了。而MSCI将A股纳入后，对A股的影响要远远比沪深港通的影响更大，意味着中国市场会逐渐走向以机构投资者为主导的市场，因为个人投资者毕竟还是属于散兵游资，打一枪换个地方，而机构投资者，就会牢牢盯住那些有价值的公司，长期坚持。
机构的行为也会给个人投资者一个非常健康的引导对于中国市场会有很大的推进和促进作用，所以中国市场走向成熟，指日可待！
嘉宾介绍
聂军 凯思博资产管理（香港）有限公司董事总经理 中国绝对收益投资管理协会联席会长
是海内外知名的投资专家，曾在多家资产管理公司担任高管职位，曾效力于高盛等知名的资产管理机构，在全球及亚洲对冲基金方面有丰富的经验。参与管理过数十亿美元投资资产，也是资深的金融工程师，具有近20年期权交易经验，聂军先生还担任国内多个顶级高校的客座教授，是中国私募投资行业协会副会长，海外华人资产管理协会副主席，酣畅资产管理投资有限公司董事长。
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