海外策略，也可以适用国内市场
——点掌投教特邀量道投资程余畅谈量化
在海外的投资市场中，量化交易早已十分成熟，而国内的量化从2015年之后才开始兴起，至今已略显繁荣。那么国外的量化策略如何更好的运用到国内市场中呢？
点掌投教特邀量道投资合伙人、投资总监——程余，一起来畅谈量化的应用。
海外取经，归国投身期货领域量化
博士阶段的程余，在校期间就跟随着导师学习海外的量化策略，到加拿大做了两年多访问学者，在北美，量化的氛围相对比较好一些。
刚进入公司实习时，对于量化并没有一个很好的认识，而实习完之后，整个人生都有了很好的规划。毕业后，程余并没有像其他同学一样去做行业研究，而是进入到期货公司做量化投资。行研和量化还是有所不同的，行业研究更多的是要去考察公司及行业的好坏，量化则是与数据、模型相关。
2010年恰逢股指期货放开，这对于量化领域来说简直就是一大利好，当时的期货公司开始慢慢成立量化部门。从程序化角度来说，量化投资最终可能会落实到整个计算机自动执行，而10年之前的期货市场或股票市场，都是没有办法自动化交易的。这也给了量化广大的发展空间，借着契机，程余归国进入到了期货公司开启了量化生涯。
美国的量化，是国内量化未来的写照
近几年，随着国内市场的专业化程度越来越高，量化交易也获得了蓬勃的发展，而在国内量化刚刚起步的时候，几乎没有多少人理解什么是阿尔法策略，什么是CTA策略，现在投资者对量化的认知都有所提高。
其实国内的一些量化策略还是通过海外成功的经验来引进的。比如阿尔法策略，就是买入一揽子股票，然后对冲股指期货，以赚取超额收益。同样的方法引入到国内，就可以通过买入沪深300的标的，同时在股指期货中做对冲，从而获得跑赢指数的超额收益。
尽管美国市场已经到了比较成熟的阶段，但美国也会有乌龙指事件发生，而这种也有可能是量化所导致的。因为当遇到一些重大经济事件的时候，程序在极端情况下还会继续卖出，这样就会导致乌龙指的产生。这也要求了量化模型在进行建立的时候，也需要做好风控体系。
海外策略，在国内市场更容易套利
虽然听说过很多国外优秀的交易模式来到中国市场就会出现水土不服，不过在程余看来，国内市场相对的不成熟以及不理性，反倒给了量化交易更多的套利机会。因为在美国，机构与散户的比例为80%与20%，而国内的散户要占到了80%，所以国内市场的理性和规范化相对成熟市场来说还是要差了不少。
至于未来我国市场有没有可能也将个人投资者比例降低到与美国一样的水平，程余认为不太现实。首先是我国民族的特性就是喜欢博弈，其次就是我国投资者还不习惯将资金交给机构去打理，尤其在前几年P2P极大的伤害了投资者的权益，导致一些私募基金都很难募集到资金，外加私募基金的门槛比例比较高，能参与的人就更少了。
但随着未来我国的投资者教育越来越成熟，市场也一定会向理性靠拢，未来我国的市场将如何走上一个理性的状态，也是值得管理层以及所有投资者深思的事情。总之，中国的资本市场未来的道路，任重而道远。
嘉宾介绍
程余 量道投资合伙人 投资总监
山东大学计算数学博士，拥有数学理科学士与计算机工科学士双学位，具有6年以上的CTA研究及资产管理经验。2010年 - 2014年任职于浙商期货有限公司，历任资产管理研究部经理、金融工程部经理等职。主要从事商品期货、金融期货CTA策略的研发;研究团队的建设及管理;专户资管产品的管理，是国内CTA研究与资产管理的先行者。
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