量化，想要真正踏入，门槛很高！
——点掌投教特邀弘尚夏笑峰畅谈量化
自从2015年之后，我国国内涌现出了很多量化基金，“量化”一词一时间充斥着中国市场，而后A股在2018年6月加入到了全球新兴市场指数中，在外资进入到A股中后，量化投资就变得尤为重要……点掌投教特邀国内老牌私募基金弘尚资产的量化投资总监——夏笑峰，来畅谈一下他对量化投资的认识与见解！
中国市场的超额收益，机会更多
A股作为全球第二大股票市场，股市占全国GDP的比例大约有0.7%，而美国股市占他们国家GDP的比例有1.6%，对于A股市场还有很大的成长空间。
A股市场与国外市场最大的区别就是我国是个人口大国，除此之外还有超高的换手率，人越多，犯错的人也就越多，而犯错的人越多，市场上的超额收益也就会越多。作为量化投资的机构，最喜欢的就是价差与套利，然后去获取更多的超额收益。
海外经验并不完全适用于国内市场
夏笑峰过去都是管理海外的量化团队，回到国内后，他发现海外积累的投资经验并不完全适用于国内的A股市场。因为国内金融市场有些概念或者监管的要求是中国市场特有的，海外没有，所以不能简单的把海外经验直接带回来应用。
比如对金融行业研究，A股中的银行和保险，不能简单的用海外市场的投资逻辑直接拿过来，国外市场的银行和保险一路都保持在很高的价位，而国内的银行股和保险在市盈率那么低的情况下依然还是纹丝不动。对于这种情况，夏笑峰就要重新打造量化模型，在构造这个模型过程中，也是一个主观的过程，这需要数据的支持，也要通过投资逻辑来决定模型。
另一方面，夏笑峰并不做行业的择时，他的量化更多的是在同一个时间点上，做行业内部的相对价值的判断，而不是做行业的周期性。就比如在银行行业内，判断哪家银行比其他银行更具有吸引力，投资价值更大。
量化，不是想象的那么简单
夏笑峰加入到国内的私募基金也有将近的两年的时间了，这段时间中，他觉得国内大部分的不管是机构还是散户，对于量化的理解和认知上还是有一些误区的。首先，量化是一个非常泛的概念，不同的人对量化有着不同的了解和不同的策略，量化本身就是一个多样化的定义，比如有做高频的量化，也有做基本面、做低频的量化，当然也有人认为自己做CTA的也叫量化。但是量化最基本最核心的逻辑，是最终的投资决策都是基于模型和规则的，而不是靠主观的决定。
市场上的收益分为两块，一块是市场的回报，叫做贝塔收益，另一块就是前面提到的超额收益，叫做阿尔法收益。夏笑峰强调A股的超额收益高，是因为中国市场85%的交易量是由散户贡献的，而美国市场90%的资产都是由机构管理者在管理，股市是个零和博弈的市场，有一个正的阿尔法收益，也就一定会产生一个负的阿尔法收益，A股市场散户多，产生的负阿尔法收益越多，那么对于机构来说，所赚取的正阿尔法收益也就越多。
最后夏笑峰提到，A股市场现在是在一个去散户化的过程中，未来市场上无效的交易会逐步减少，而更多的将是机构与机构之间的博弈，量化交易也将成为未来市场的主流！
嘉宾介绍
夏笑峰 弘尚资产 量化投资总监
武汉大学数学本科，北京大学应用数学硕士，艾默雷大学数学系硕士，卡耐基梅隆大学金融工程硕士。历任前威灵顿资产管理公司副总裁，拥有12年全球股票量化投资经验，曾研发并管理新兴市场、全球低波动率、15个国家股指期货对冲、事件驱动四个量化基金产品。合计管理33亿美元。也是前威灵顿资产管理公司华人协会主席，前甲骨文软件工程师，前迅雷创始员工。CQA Toastmasters等协会成员。
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