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市场的本源,亦“本”亦“行”

发布人: 点掌投教基地 发布时间: 2020-06-12 15:08:28

市场的本源,亦“本”亦“行”

——点掌投教特邀基金经理裴轶新分享股市哲学

      在二级市场的运行过程中,通常都会遵循了一定的本质和规律。普通投资者一般会忽视市场的本源,忽视交易的本质和规律。

      如何透过市场的交易逻辑和交易哲学,来构建投资者自己的选股模型和交易体系呢?点掌投教特别邀请到了上海顶理投资的创始人、知名基金经理——裴轶新,请他来分享一下市场中,容易被忽视,但又是最核心的市场本源。

      认清市场,“形”常变而“本”不常变

      对于市场的本源,用简单的两个字来形容,一个是“本”,一个是“形”。

      “本”就是本质性的运行规律和交易逻辑,也就是从量变到质变的规律;“形”就是包含着所有市场上的交易主体、交易标的以及交易大环境包括宏观环境在内的一些信息。俗话说:形常变而本不变,这也适用于投资。投资者需要透过这些形,来屏蔽一些信息的干扰、抓住本质,从而来构建策略,并获得一个相对稳定的收益。

      裴轶新所管理的基金产品,是使用何种独特的方法来抓到市场本质呢?他介绍到,顶理投资的交易员都是有着非常丰富的交易经验,从1996年以来经历了四轮大周期,对市场的运行规律,在交易逻辑上本身就形成了自己的交易体系和交易模式,在构建模型的时候,除了量化的因子,在信息的处理上会面临一些快速适应性的问题。

      为解决这个问题,自从2016年以后,裴轶新开始专心做股票动量的策略,这个策略是把他多年的逻辑哲学编制成一些指标,在这过程中既需要有传统的对市场深刻的理解,同时又借助先进的量化手段,形成了现如今比较成熟的构架模式,对市场信息的适应性非常好。

      内嵌式风控,更加注重安全性

      说起风控,每一家机构都会有自己独特的风控体系,对于裴轶新来说,更是花了很大的工作在风控上。

      像养老金等一些规模超大的基金,他们的收益取决于大类资产配置,裴轶新认为他可以把这些大类资产类比成波动,从策略的源头上就进行一个风控设置。比如设置了很多禁投池,而对于选入股票池的品种也会选择相对等权的配置,每一个股票的仓位都会受到限制,这样即使有爆发单个的风险事件也不会影响到整个组合。

      然而,事前的风控设置只是最普通的设置,裴轶新团队最大的特色就是事中的内嵌式风控。

      所谓内嵌式风控就是建立的模型每天对市场上的股票进行长达200到300以上交易日的跟踪和分析,当股票选出后不会马上进行交易,买入和卖出的操作都要通过交易体系里的测试来完成,也就是要在选定的股票中进行再次的动量评估。而在真正进行买卖的时候,这个模型通过短周期的动量信号,把买卖点都牢牢的控制在相对确定的区间内,这样就是把风控进行内嵌了。

      至于事后的风控,裴轶新采用浮动止损的方式。在长周期的定量模型中,设置的事后风控实际就是向市场妥协,控制最大回撤。当产品的净值不断升高的时候,风控线整体往上移,从而保证净值回撤的幅度。

      总而言之,动态变化的市场中有着永恒不变的运行规律和交易逻辑,而在这不变的本质中,又要根据动量的变化来调整策略。这才是市场中的哲学!裴轶新的访谈视频欢迎广大投资者登录点掌投教网站收看。“知道越多,风险越小。“点掌投教也将聘请更多专业的财经大咖为广大投资普及金融投资中的各种专业知识和风险防范方法,欢迎大家继续关注点掌投教。

嘉宾介绍

裴轶新   上海顶理投资创始人

法律硕士、金融学士。先后任职于太平养老、富国基金等资产管理和公募基金机构。曾服务多家大型央企及资产管理公司,在资产管理及风险控制方面有较为丰富的经验。2010年开始致力于量化投资和研究,2014年创建上海顶理投资同时在风控方面逐步形成成熟的理念,将“风控量化、交易量化”相结合,形成“两级四重”的完整风控体系。

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