用整个投资生涯来践行价值投资
——点掌投教特邀私募基金经理讲述价值投资
投资大师巴菲特，一直是价值投资的拥趸，随着监管层把“野蛮人”陆续清理出资本市场，价值投资再次成为市场的主流。那如何可以选到适合价值投资的标的，并长期观察和持有呢？点掌投教特别邀请到奉行价值投资的基金经理，知名私募基金的董事长——李一丁，来挖掘一下他的价值投资理念！
用港股试水价值投资
相信所有人都不会想到，如今私募基金做的红红火火的李一丁，曾经是在医疗器械行业工作，不过这埋没了他金融方面的天赋，当他发现自己有着投资理财这方面的天赋时，立马选择了转行做金融，也由此开启了他的成功人生。
李一丁在跨到金融行业后，通过自己的操作和学习，发觉未来最先进的理念就是价值投资，而他本人也恰好符合价值投资的性格，于是就选择践行这一理念！
李一丁首先做的并不是A股，而是港股，并不是说香港市场有多成熟，而是因为从港股中可以看到A股的未来，因为港股是个老市场，领先A股市场几十年的时间。
这就好比先在未来的市场试水，有了丰富的经验后再回到现在的市场，岂不是更简单？况且李一丁的投资理念就是价值投资，相较于当时国内的A股而言，港股更具理性。
A股的价值投资有效吗？
李一丁是从一个较为成熟的市场回到了一个相对而言起步不久的A股市场，那么他在港股中所用到的价值投资理念，回到A股能继续有效吗？
对此李一丁告诉投资者，他回到A股后感觉很“幸福”，价值投资在A股获得的收益要大幅高于海外成熟市场。他认为如果巴菲特在美股市场每年能有年化复合50%的收益，那来到中国后做到70%都没问题，因为A股市场的弹性更大，有些有价值的公司在低估的情况下市场反应没那么快，一旦市场发觉后，那就是一顿爆炒。
那么真正的价值投资又该如何做呢？李一丁告诉投资者，首先要了解这个企业到底值多少钱，再从未来三年、五年甚至十年的眼光看，这个公司值不值得花这个钱去买，只要是值这个价格，那么无论今年或明年涨还是跌，都不会去在乎，因为只要未来利润可观，随着时间的推延，股价总会达到它应有的价格。就比如医药行业，一个产品的研发周期将近60个月，这就需要投资者有着足够的耐心和坚定的信心去长期持有一家公司。
不是只有亏钱才叫失败
在很多投资者眼里，投资上的失败就意味着亏钱，然而，李一丁认为并不是说只有亏钱才叫失败，有时即使盈利，但是与自己投资前所预期的收益不相符，这也是一种失败。
李一丁举了自己亲身经历的一次失败。他曾经投资了一家香烟包装公司，但由于分析的不是很细，他认为香烟和白酒差不多，也是一个受益于消费升级的行业，但后来发现高端人群的戒烟率大于3%，反倒是吸低端烟的人群比较稳定，这就造成了高端烟的销量好几个月都没有增长，而他投的那家烟包公司当年利润降低了30%。不过这次的投资李一丁并没有亏钱，因为他买的很便宜，买的时候只有6倍的市盈率，而且是在市场上都不看好这家公司的时候买入的。
尽管没有赔钱，但李一丁还是认为这是一次失败的投资，因为实际的收益和他预期的收益情况相差的太远。所以失败的类型有很多种，对于虽然盈利但也算失败的经历，同样需要事后进行分析，这样才能吸取失败的教训。
最后李一丁谈了下自己做股票和管理私募基金的不同感受。管理其他人资金的前提是首先自己炒股要能赚钱，其次对于价值投资来说，管理客户的资金和自己炒股最大的区别就是客户不一定会允许有那么长周期的持股，这也是管理中做价值投资遇到的最大烦恼，这其中就要与客户进行沟通，让客户理解投资理念。但最终的目的都是要让客户赚钱，如果没法让客户赚到钱，那么再好的理念也是没用的。
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嘉宾介绍：
李一丁 查理投资董事长
18年医疗器械、IT行业管理经验。先后就职于创生控股(HK00325) (全国最大的骨科医疗器械上市厂商)，史赛克(NYSE:SYK) (全球最大的骨科医疗器械上市厂商)。 福建省电视台经济频道财经评论员、《股市今日谈》长期特邀嘉宾。擅长A股,香港,美国 价值成长类股票债券投资、财务报表分析、套利、实体企业投资等。
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