明年宏观经济和股指一季度的行情怎么走？ ——点掌投教特邀明星分析师揭秘股指新动向！

明年宏观经济和股指一季度的行情怎么走？

——点掌投教特邀明星分析师揭秘股指新动向！

从全球范围来看，当前经济下行、通胀下行，各国央行纷纷采取积极降息的措施，根据美林时钟理论，属于经济衰退后期的特征。在对明年经济走势分析之前，首先需要弄清楚目前我们处在经济周期的什么位置。点掌投教特别邀请到了新纪元期货明星分析师，程伟老师为投资者对明年宏观经济和股指一季度行情的投资策略进行深度的分析和介绍。

对于明年经济的看法，程伟认为还是应该偏乐观一些。

首先，从国外方面来看，今年以来，全球共有近30家央行宣布降息，范围仅次于2008年。除美国（3次）、欧元区（1次）、澳大利亚（3次）等发达经济体以外，还包括印度（5次）、巴西（3次）、南非（1次）、俄罗斯（4次）等新兴市场国家。因货币政策向经济领域传导需要一定时间，预计到2020年降息对经济的刺激作用将开始显现。

其次，从国内方面来看，货币政策转向边际宽松，今年1月和9月初，央行宣布全面降准，存款准备金率分别下调1个和0.5个百分点。11月份，央行先后下调中期借贷便利（MLF）、逆回购（OMO）和贷款市场报价利率（LPR），各5个基点，旨在引导金融机构贷款利率下行，降低实体经济融资成本。财政政策更加积极，一个是减税降费，另一个是基础设施补短板。今年前三季度，全国累计新增减税降费17834亿元，其中新增减税15109亿元，新增社保费降费2725亿元，2万亿元减税降费目标已实现近九成。今年政府工作报告拟安排地方政府专项债券2.15万亿元，比去上年增加8000亿元。截止9月底，今年新增地方专项债已全部发行完毕，财政部提前下达明年部分新增专项债1万亿元，确保明年年初即可投入使用，尽早形成对经济的拉动作用。

综合国外和国内两个方面，程伟认为在全球新一轮货币宽松的刺激下，世界经济有望迎来阶段性复苏，我国经济增速有望平稳着陆。

对于明年市场的新动向，程伟从两方面做出考量。

国外方面，从先行指标来看，2019年11月摩根大通全球制造业PMI为50.3，连续4个月回升，5月份以来首次站上枯荣线。美国11月Markit制造业PMI为52.6，连续3个月回升，创5月以来新高。欧元区11月制造业录得46.9，连续两个月回升。从美国到欧洲，制造业PMI都出现了止跌回升的迹象。

国内方面，中国11月官方制造业PMI大幅回升至50.2，时隔6个月重返扩张区间，财新制造业PMI录得51.8，连续5个月回升，2017年以来新高。从国内到国外，无论制造业还是服务业PMI都在往上走，表明全球经济有初步企稳的迹象。

此外，从库存周期的角度来看，目前企业正在主动去库存阶段，但根据历史统计，本轮库存周期或已进入尾声，下一步将进入被动去库存，反映在经济领域，正是经济复苏的表现。

根据历史统计，从 2002-2019年，我国共经历了5轮库存周期，分别是2002-2006、2006-2009、2009-2013、2013-2016、2016至今，最长为47个月，最短为29个月，平均为40个月左右。本轮库存周期从2016年6月启动，截止2019年10月，已持续40个月，根据历史规律，我们认为本轮库存周期已经接近尾声。

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