随着新三板全面深改6件业务规则征求意见结束，全国股转公司于11月25日发布了梳理后的各方意见反馈情况，共包括五大方面建设性意见。值得关注的是，其中不乏一些新内容新提法：包括在公开发行方面的“尽快明确辅导验收安排”、市场分层方面的“调整优化精选层准入财务标准”、定向发行方面的“员工持股平台参与定向发行”等三条，引发市场讨论和猜测。
“全国股转公司在6件业务规则征求意见稿发布之后，广泛收集市场反馈信息，并向社会公众及时公布反馈情况，这表明股转公司较为充分了解市场参与主体的诉求，后续将会继续深入研究相关提议，至于市场反馈意见是否能够在最终的改革文件中出现，仍要耐心等待政策出台。相信只要是利于新三板市场发展的政策都会逐步出台，只不过是时间问题。”华财新三板研究院副院长、首席行业分析师谢彩在对《证券日报》记者表示。
具体来看这五大方面反馈意见：一是市场定位方面，建议新三板坚持服务中小企业和民营经济的定位，建设包容、自主、开放、具有独特吸引力的市场；二是公开发行方面，做好自律审查与行政核准的衔接，尽快明确审查标准、辅导验收安排和历史财务数据调整原则，合理界定保荐责任，明确保荐责任与主办券商持续督导责任的划分与衔接等；三是市场分层方面，调整优化精选层准入财务标准，完善差异化信息披露和公司治理安排，尽快出台转板制度等；四是定向发行方面，完善自办发行中的风险控制和主办券商责任分配，允许合伙企业、员工持股平台参与定向发行等；五是其他方面，尽快出台降低投资者准入门槛，QFII、RQFII及公募基金投资新三板的制度安排等。
针对以上公开发行方面新提及的“尽快明确辅导验收安排”，资深新三板评论人、北京南山投资创始人周运南对《证券日报》记者表示，这表明精选层申报企业将参照当前A股市场IPO，也会有相应的辅导和验收的前置流程，但可能会比IPO更简洁一些。
“在我国新股发行的实操中，公开发行会有辅导验收环节，从而产生一个辅导验收报告，这个报告是发行人申请IPO的必备文件。此次新三板深改提出建立精选层并实施公开发行制度，那么在辅导验收环节的具体流程就需进一步明确。”中国国际科促会理事布娜新在接受《证券日报》记者采访时表示。
另外，周运南对于在市场分层方面提及的“调整优化精选层准入财务标准”时分析称，这表明了挂牌公司进入精选层的4套标准中，相应的财务标准会作少量优化，有些指标或会调低，但也有指标会调高。
值得一提的是，反馈意见在定向发行方面提到“员工持股平台参与定向发行”，这一规定在之前是被禁止的。全国股转公司在2015年发布的《非上市公众公司监管问答：定向发行（二）》明确规定：单纯以认购股份为目的而设立的公司法人、合伙企业等持股平台，不得参与非上市公众公司的股份发行。
2019-11-28 来源：证券日报
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