聪明的钱在买未来！ ——点掌投教特邀基金经理揭秘投资秘诀！

聪明的钱在买未来！

——点掌投教特邀基金经理揭秘投资秘诀！

MSCI即将扩容，海外资金作为聪明的钱的代表，是如何进行投资的呢？为了帮助投资者了解更多海外专业机构价值投资的理念和策略思路，点掌投教特别邀请到了明星基金经理、墨锋投资总经理，周栋老师。

周栋，墨锋投资总经理。是中南财经政法大学法学硕士，法学与金融学双学位，曾在国有大型银行从业十年，历任多家分支机构负责人，也是墨锋慧远基金经理。周总在A股、港股、美股有较为丰富的经验，投资风格平衡稳健，偏重从基本面出发选股，目前重点覆盖医药和消费行业。

聪明的钱会怎么投资？就让我们有请周栋老师，来为大家一一介绍吧。

有人曾说过，聪明的钱在买未来，符合哪些标准的企业可以代表未来？周栋总认为这里的未来可以分为两种，一种是看得见的未来，一种是探索中的未来；前者指的是前景确定性较强的行业，这类行业的运行周期在成熟期，但是能维持比较长的时间，并且难以被替代，轻易不会出现衰退，最典型的就是消费行业中的诸多细分领域，包括白酒，啤酒，烟草，乳制品，饮料，调味品等等，这些领域的公司一旦拥有了长久受欢迎的产品，并确立了品牌优势，那么较少的资本开支和充沛的自由现金流再加上适时合理的分红一定会吸引聪明的钱；

后者指的是前景广阔但仍需不断投入进行开发的行业，比较典型的如医药中的创新药以及科技行业，通过不断地技术改进和提升，可以满足人的现实需求，还可以引导开发新的需求，每一个需求背后都是一片新的市场，那么领头羊或者新进入者会享受一定的先发优势，聪明的钱在投资这类行业时考虑的更多时行业的发展空间，进入的时点往往会选在行业的成长期，通过研究提前预判而进行投资。

那么，投资者应该怎么挑选有未来基因的投资标的呢？

我们仍然可以按照两种不同类型的未来进行对比分析：

“看得见的未来”对应的行业与公司往往具有商业模式清晰易懂、经营历史较为稳定、过往财务数据较为真实可靠、毛利净利水平较为稳定且在各行业中处于中上水平、能够连续稳定释放鼓励分红等；这类的行业与公司实际对应的是传统形式的价值因子，并且在过去三年中表现较为出色；

“探索中的未来”对应的行业公司往往具有行业发展的想象空间大（或市场渗透率能够接近指数化增长）、需要持续高强度的研发投入、产品的规模效应明显（或边际成本下降迅速）等；

但这两种类型所共同需要的是具有可靠明智的经营管理团队，即能够适时制定长期经营战略，执行力强。

想要投资未来，医药和消费两大领域在各国投资市场都是为大众所看好的行业，这两个行业的逻辑直观容易理解，行业赛道长期有效，能通过足够长的时间成长出优秀的巨头公司，因此值得长期参与其中，但是两个大行业也各有特殊性，其中医药行业的研究门槛较高，内部细分子行业包括原料药、制剂、中药、医疗器械、生物制品、医药商业与流通等，在去年医保局成立后伴随4+7带量采购的实施，医药行业的估值体系正面临重构，未来大概率是具有原研能力的创新药企和具备原料药优势的高端仿制药企业的竞争力能够持续提升，值得关注。

消费大行业实际包罗万象，从实体消费到虚拟消费不一而足，就我国而言消费占GDP增长的权重已是第一权重且仍在提高，这就伴随各个细分子行业均有机会出现优质龙头公司，如文具办公用品行业、化妆品行业、内容出版行业等都是未来可以重点关注的机会。

周栋老师的访谈视频欢迎广大投资者登录点掌投教网站收看。“知道越多，风险越小。“点掌投教也将聘请更多专业的财经大咖为广大投资普及金融投资中的各种专业知识和风险防范方法，欢迎大家继续关注点掌投教。