白银LOF套利是如何运作的？

LOF基金有两个价格：一个是基金公司计算的净值，另一个是像股票一样在交易所交易的市场价。

当市场情绪火热时，大量资金涌入交易所购买，会导致市场价显著高于基金净值，这就产生了高溢价。套利机会就来了：

1.  操作原理：投资者在场外（向基金公司）以较低的净值申购基金份额，然后转入场内（交易所），再以较高的市场价卖出，赚取差价。

2.  近期案例：2025年末，白银价格上涨，国投白银LOF基金因供需不平衡，市场价一度比净值高出超过60%。理论上，以500元申购（当时单日限额），两天后卖出可能赚取数百元差价。

3.  核心风险：这个操作并非“稳赚不赔”。最大的风险在于时间差。从申购到能卖出需要T+2日（约2个交易日）。这两天里，如果白银价格下跌或市场溢价迅速消失，套利空间就会被压缩甚至变成亏损。事实上，该基金在溢价高点后曾出现连续跌停，价格迅速向净值回归。 

💡 其他白银套利形式 除了上述基金套利，白银套利还有其他形式，对资金和专业度要求通常更高：

•  跨市场套利：利用同一白银产品（如期货）在不同国家交易所（如纽约COMEX和上海期货交易所）之间的价差进行交易。  

•  期现套利：利用白银期货价格与现货实物价格之间的差异进行套利。  

⚠️ 重要风险提示 参与此类套利前，务必清醒认识以下几点：

•  并非无风险：价格波动、时间延迟、交易成本都可能侵蚀利润或导致亏损。

•  机会可能关闭：当套利行为过热时，基金公司可能暂停申购以控制风险，机会窗口就会关闭。

•  避免成为“接盘侠”：最关键的一点是，千万不要在二级市场（交易所）以高价直接买入高溢价的基金份额。这等同于支付了高昂的“情绪溢价”，一旦价格回落，将面临“净值下跌+溢价消失”的双重损失，风险极高。  

总结来说，白银套利是利用价格差异获利的策略，近期火热的LOF套利是其典型体现。它需要投资者准确识别价差、快速执行，并充分理解其内在的时间风险和波动风险。