证监会：将对DMA强化监管！到底什么是DMA？

证监会新闻发言人2月28日就私募基金DMA业务有关情况答记者问。不少股民对DMA是什么不是很了解。点掌投教基地本期就为大家介绍一下。

对DMA强化监管

证监会表示，多空收益互换（DMA）是私募基金与证券公司开展的市场中性策略交易，私募基金多头选择一篮子股票，同时使用股指期货套期保值，获得对冲后的选股收益。前期，私募基金因策略原因在市场波动过程中出现了部分净值回撤，证券公司和私募基金等主动加强风险防控，稳步降杠杆、降规模，风险得到了一定程度消化。

根据中证机构间报价系统股份有限公司数据，春节后开市以来DMA业务规模稳步下降，日均成交量占全市场成交比例约3%。DMA业务平稳降杠杆，有助于市场风险防控，有利于市场的平稳健康运行。

下一步，证监会将对DMA等场外衍生品业务继续强化监管、完善制度，指导行业控制好业务规模和杠杆，严厉打击违法违规行为，维护市场平稳运行。

市场人士指出，2023年以来，部分中小私募存在通过DMA上规模的利益驱动，部分收费存在费率1%+40%，包括部分劣后额度销售给散户，这或是监管提及的违法违规行为。投资者适当性及合规性都存在瑕疵，后续这些违规和违法行为或将受到严厉的监管处罚及问责。投资者要注意做好识别这类产品的风险。

DMA业务四倍杠杆

2021年12月3日，《证券公司收益互换业务管理办法》（以下简称《管理办法》）明确规定收益互换业务不得挂钩私募基金及资管计划等私募产品、场衍生品。这意味着，自2015年开始盛行一时的收益互换AB款模式退出历史舞台，DMA成为了符合互换新规的新宠。

简而言之，DMA是通过交易商与私募管理人的单一产品签订挂钩股票、期货标的收益互换，并由交易商自营盘进行交易。具体操作为私募管理人最低缴纳一定比例的保证金，运用客户端进行交易下单，场外委托给收益互换的业务系统，并在通过系统校验后到达交易商自营柜台系统，最后由自营台报价给交易所。

DMA过去基本是作为量化私募自有资金加杠杆的工具，现在越来越多的量化私募开始发行DMA的资管产品，接受投资者的投资。目前，业内量化私募搞的DMA产品很多杠杆都高达4倍。”

具体来看，大多数情况下，私募会用自有资金向券商交易柜台支付一定比例的保证金（保证金比例大多在20%~30%），券商交易柜台收到保证金后会支付剩余资金，从而达到加杠杆的效果，即起到放大四倍杠杆的效果。

从AB收益互换产品整改到DMA业务，整体是降风险的过程，从杠杆来说，已从10倍大幅压降至杠杆保证金比例为25%，风险大幅降低。

（以上内容整合自媒体报道）