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【2022年世界投资者周】为什么场外期权深陷“漩涡”?

发布人: 点掌投教基地 发布时间: 2022-10-11 18:00:17

       场外期权是指,在非集中性的交易场所进行的非标准化的金融期权合约的交易,期权一方通常根据另一方的特定需求来设计场外合约,或者中间商的撮合,按照双方需求自行制定交易的金融衍生品。场外期权以机构参与为主,券商、期货公司风险子公司、私募等是主要的参与者。

       场外期权其性质基本上与交易所内进行的期权交易无异。两者不同之处主要在于场外期权合约的条款没有任何限制或规范,例如行使价及到期日,均可由交易双方自由厘订,而交易所内的期权合约则是以标准化的条款来交易。

       其实,场外期权是正规金融机构开展合法合规的场外衍生品,为什么如今深陷“漩涡”?此前更有一则关于“多位基金经理违规做场外期权被查”的传闻惊动了整个基金业。

       事实上,场外期权属于机构和机构之间的交易,基金经理作为个人,并不能直接参与场外期权交易,一般都是挂靠在投资机构名下,所以这对于卖方机构以及监管部门识别基金经理持仓造成了一定的困难。

       那么涉嫌“老鼠仓”的场外期权是怎么做的呢?例如,上市公司在相关消息披露前,提前和基金经理进行布局,由于场外期权产品的结构,可以设计得非常复杂,基金经理可以购买股票看涨期权,通过抬高股票价格,赚取看涨期权的收益,但是在相关股票上进行老鼠仓,需要多方面的配合,时间要求也比较高。

       值得注意的是,由于场外期权业务复杂程度高,监管部门对开展相关业务的机构高度重视。为进一步完善场外期权业务的制度供给,中证协发布《证券公司场外期权业务管理办法》,同时证监会也在今年披露了行政监管措施公告,均涉及场外期权业务。

       当前,场外衍生品业务已成为券商收入的重要增长点,业务规模显著提升,场外期权不能也不应该成为特定人群的暴利工具,在监管部门和市场的共同监督之下,证券公司场外期权业务将会更加有序发展。

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