净资产收益率提升，股价是否跟涨？

       净资产收益率是股市中很重要的基本面因子，那么净资产收益率的提升是否代表着股价也跟着上涨呢？

       首先回顾一下净资产收益率的应用，净资产收益率高，股价有明显优势，熊市很抗跌，震荡市、牛市持续跑赢市场；净资产收益率为负，股价大幅跑输指数，收益持续为负。

       如图研究近三年净资产收益率同比变化，将2018年10月到2021年10月的三年震荡市时间内，按照净资产收益率同比变化由多到少把所有A股分为五个区间，可以发现净资产收益率同比大幅提升的公司三年内收益率最高。将净资产收益率同比大幅增长，并且处于合理范围区间（30%-80%）的公司单独分析，发现这三年收益率最高到109.08%。

       接着观察熊市阶段净资产收益率同比变化，时间为2015年6月到2018年6月，依旧将净资产收益率同比变化由多到少分为五个区间，这时可以发现净资产收益同比小变化幅度小的区间，相对抗跌。

       继续观察牛市阶段的净资产收益率同比变化，在2012年6月到2015年6月的三年时间里，可以发现无明显规律，但是净资产收益率同比变化大幅增长在（30%-80%）合理区间的公司，三年收益率是最高的。

       将净资产收益率同比变化在合理区间（30%-80%）的公司形成一条橙色收益率曲线和蓝色的上证指数作对比，这时候发现净资产收益率同比并没有明显的优势。

       但是，在净资产收益率比较高的区间（8%-15%）与上证指数做对比，净资产收益率明显大幅跑赢上证指数，净资产收益率呈明显优势。

       将净资产收益率（8%-15%）并且净资产收益率同比变化（30%-80%）每年选一次股票后形成橙色的曲线，和净资产收益率高的紫色曲线做对比，可以发现橙色曲线五年的涨幅高达100%，这就表明，当研究净资产收益率同比变化时也要研究净资产收益率这个基数。

       总结说明，单独看净资产收益率同比变化对股价整体影响作用不大，不能脱离净资产收益率的基数看变化；净资产收益率高股且净资产收益率持续提升，股价长期受益更强势。

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