【点掌投教财商课堂】高毛利率能否带来高收益

        数据说明问题，模型验证思想。点掌投教财商课堂，本期主题是《高毛利率能否带来高收益》。我们上节课讲过毛利率的定义以及同行业、不同行业两只股票毛利率高低的对比，从中我们看到茅台可以定价那么高，因为它的稀缺性和品牌效应，有明确定价权；高毛利率的公司，就是一家好公司。

        那么毛利率高的公司是不是股价一定会很好呢？高毛利率能否带来高收益？我们通过2012年5月到2021年4月共九年的历史数据来分析一下。

        根据毛利率看九年历史收益

        2012年5月到2015年4月，这三年时间是一波牛市；我们把股票按照毛利率从高到低平均分成五组，来看三年走势。从历史收益中，我们非常明显地看出，毛利率越高的小组，收益率就越高。

        2015年5月到2018年4月，这三年时间遭遇了股灾以及金融去杠杆、贸易战等因素，整个趋势是下跌的。从表格中，我们可以看到，在下行趋势中，毛利率高的股票是相对抗跌的。

        再来看最近三年，市场是震荡上行的走势。随着毛利率从低到高，收益率也呈现出从低到高的趋势，非常明显。

        毛利率选股回测统计

        通过九年的数据比对，我们看到毛利率是能给股票带来收益正相关性的指标。

        有了这个认知，对投资操作有什么指导意义呢？我们再根据毛利率选股进行回测统计。选取2016年7月-2021年7月这五年时间段，把毛利率平均分成四份，每份按股价从大到小选取前20只，做成一个组合，也就形成了四个组合，操作周期都是11个月。我们可以很明显地看出毛利率越高，股票的年化收益率、累计收益率就越高。

        综上所述，通过毛利率九年历史收益统计以及毛利率选股回测统计，可以看出毛利率是有效的选股因子：毛利率反映出一家公司的综合竞争力，利用高毛利率，往往能够选择出优异的公司。毛利率与股价高度的正相关：从历史统计中可以看出，毛利率越高的公司，给投资者带来的长期收益也越高。